تقرير الأسواق الأسبوعي: التكنولوجيا تضغط على وول ستريت.. والوظائف الأمريكية تقود أسبوع الحسم

في الوقت نفسه، قادت أسهم التكنولوجيا موجة الضغط الأكبر في وول ستريت. فقد بدأ المستثمرون يتعاملون بحذر أكبر مع تقييمات شركات الذكاء الاصطناعي، خاصة بعد موجة صعود قوية رفعت الأسعار إلى مستويات حساسة. وزادت المخاوف مع ارتفاع تكلفة الرقائق والذاكرة، وهو ما وضع شركات الأجهزة والبرمجيات أمام ضغوط جديدة على هوامش الأرباح.

أبرز تحركات الأسواق خلال الأسبوع

الأسهم الأمريكية.. داو جونز يصمد وناسداك يتحمل العبء الأكبر

أنهت الأسهم الأمريكية الأسبوع على أداء متباين يميل إلى السلبية. فقد نجح مؤشر داو جونز الصناعي في تسجيل مكاسب محدودة، بينما تعرض إس آند بي 500 وناسداك لضغوط واضحة بفعل موجة بيع في أسهم التكنولوجيا والرقائق.

صعد داو جونز من 51,564.70 نقطة إلى 51,876.11 نقطة، محققًا مكاسب أسبوعية بلغت 311.41 نقطة، بنسبة ارتفاع قدرها 0.60%. واستفاد المؤشر من تماسك بعض الأسهم الدفاعية والصناعية، التي بدت أقل تعرضًا لضغوط الذكاء الاصطناعي.

في المقابل، تراجع إس آند بي 500 من 7,500.58 نقطة إلى 7,354.02 نقطة، ليفقد 146.56 نقطة، بنسبة هبوط بلغت 1.95%. وجاء الضغط من أسهم الشركات الكبرى، إلى جانب ارتفاع حساسية المستثمرين تجاه توقعات الفائدة الأمريكية.

أما ناسداك المركب، فكان الخاسر الأكبر. فقد هبط من 26,517.93 نقطة إلى 25,297.62 نقطة، ليفقد 1,220.31 نقطة، بنسبة تراجع بلغت 4.60%. وتوضح هذه الخسارة حجم الضغط الذي تعرضت له أسهم التكنولوجيا والنمو، خاصة الشركات المرتبطة بالرقائق والذكاء الاصطناعي.

ميكرون تمنح قطاع الذاكرة دفعة مؤقتة

وسط أسبوع صعب لقطاع التكنولوجيا، جاءت نتائج ميكرون كواحدة من أبرز النقاط المضيئة في قطاع الرقائق. فقد أعلنت الشركة نتائج قوية للربع المالي الثالث من 2026، بدعم من الطلب الكبير على رقائق الذاكرة المستخدمة في تطبيقات الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات.

سجلت ميكرون إيرادات بلغت 41.46 مليار دولار، مقارنة بـ23.86 مليار دولار في الربع السابق، و9.30 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي. كما بلغ صافي الدخل المعدل 28.86 مليار دولار، أو 25.11 دولار للسهم، مع هامش ربح إجمالي معدل وصل إلى 84.9%.

ولم يتوقف التفاؤل عند نتائج الربع الماضي. فقد توقعت الشركة تحقيق إيرادات قرب 50 مليار دولار في الربع المالي الرابع، مع استمرار الطلب القوي على رقائق الذاكرة عالية الأداء.

لكن لم ينجح هذا الزخم في إنقاذ القطاع بالكامل. فقد استفادت بعض أسهم الذاكرة لفترة قصيرة، ثم عادت الضغوط إلى الواجهة مع اتساع موجة القلق من تقييمات الذكاء الاصطناعي وتكلفة البنية التحتية المطلوبة له.

التكنولوجيا.. الذكاء الاصطناعي لا يصعد بالجميع

لم يكن أداء التكنولوجيا موحدًا خلال الأسبوع. فقد استفادت شركات الذاكرة من قوة الطلب، بينما واجهت شركات التكنولوجيا الكبرى ضغوطًا بسبب ارتفاع تكلفة المكونات وتضخم التقييمات.

وتراجع سهم أبل بقوة خلال الأسبوع بعد رفع أسعار بعض أجهزة آيباد وماك بوك بسبب ارتفاع تكلفة الذاكرة والتخزين. وأثار ذلك مخاوف من انتقال تكلفة طفرة الذكاء الاصطناعي من شركات الرقائق إلى شركات الأجهزة والمستهلكين.

وتعرضت أسهم إنفيديا ومايكروسوفت وألفابت لضغوط متفاوتة. ولم يكن السبب ضعف قصة الذكاء الاصطناعي نفسها، بل قلق المستثمرين من أن الأسعار الحالية سبقت الأرباح المتوقعة.

لذلك دخلت وول ستريت في معادلة أكثر تعقيدًا: الذكاء الاصطناعي لا يزال محركًا رئيسيًا للنمو، لكن تكلفة هذا النمو بدأت تظهر بوضوح داخل السوق.

الأسهم الأوروبية.. تباين واضح وفوتسي يخالف الاتجاه

جاءت التحركات الأوروبية أكثر هدوءًا، لكنها بقيت متباينة. فقد استقر مؤشر ستوكس 600 الأوروبي تقريبًا عند 635.88 نقطة، مقارنة بـ635.61 نقطة في الأسبوع السابق، ليسجل مكاسب هامشية بلغت 0.04%.

وتراجع مؤشر داكس الألماني من 24,985.82 نقطة إلى 24,671.22 نقطة، بخسائر بلغت 314.60 نقطة، أو 1.26%. وجاء الضغط من الأسهم الصناعية والتصديرية، مع استمرار القلق من النمو والتكاليف.

وفي فرنسا، هبط مؤشر كاك 40 من 8,421.14 نقطة إلى 8,384.87 نقطة، فاقدًا 36.27 نقطة، بنسبة تراجع بلغت 0.43%.

في المقابل، خالف فوتسي البريطاني الاتجاه، بعدما صعد من 10,363.27 نقطة إلى 10,508.02 نقطة، محققًا مكاسب بلغت 144.75 نقطة، بنسبة ارتفاع قدرها 1.40%. واستفادت السوق البريطانية من ثقل قطاعات الطاقة والسلع والدفاعيات داخل المؤشر.

الأسهم الآسيوية.. اليابان تحت ضغط البيع

غلب اللون الأحمر على الأسواق الآسيوية، وكانت السوق اليابانية بين أبرز الخاسرين. فقد هبط مؤشر نيكاي من 71,250.06 نقطة إلى 69,360.88 نقطة، فاقدًا 1,889.18 نقطة، بنسبة انخفاض بلغت 2.65%.

وجاءت الخسائر مع انتقال ضغوط وول ستريت إلى أسهم التكنولوجيا والرقائق في آسيا. كما زاد الحذر من تحركات العملات وتوقعات السياسة النقدية، خاصة أن شركات كثيرة في المنطقة ترتبط بسلاسل توريد التكنولوجيا العالمية.

الذهب.. خسائر أسبوعية رغم محاولة التعافي

تعرض الذهب لضغوط واضحة خلال الأسبوع، بعدما اصطدم بقوة الدولار وارتفاع توقعات الفائدة الأمريكية. ورغم محاولة المعدن الأصفر التعافي في نهاية الأسبوع، ظل في طريقه إلى تسجيل خسارة أسبوعية رابعة على التوالي.

صعد الذهب الفوري يوم الجمعة إلى نحو 4,077.64 دولار للأوقية، وارتفعت العقود الآجلة الأمريكية تسليم أغسطس إلى 4,096.30 دولار. لكن المكاسب اليومية لم تكن كافية لتغيير الصورة الأسبوعية.

يرجع الضغط الأساسي على الذهب إلى ارتفاع توقعات الفائدة. فكلما زادت احتمالات بقاء الفائدة مرتفعة، تراجعت جاذبية الذهب لأنه أصل لا يدر عائدًا. كما تحد قوة الدولار من الطلب على الذهب لدى المستثمرين خارج الولايات المتحدة.

النفط.. هبوط حاد مع تراجع مخاوف الإمدادات

شهد النفط أسبوعًا صعبًا، بعدما تراجعت الأسعار بقوة مع انحسار المخاوف بشأن الإمدادات عبر مضيق هرمز. فقد ساعد تحسن حركة الشحن وخروج المزيد من الناقلات على تقليص علاوة المخاطر الجيوسياسية التي دعمت الأسعار خلال فترة التصعيد.

هبط خام برنت إلى 71.99 دولار للبرميل، مسجلًا خسارة أسبوعية بلغت 10.86%. كما تراجع خام غرب تكساس الوسيط إلى 69.23 دولار للبرميل، بخسارة أسبوعية بلغت 9.62%.

ورغم حادث استهداف سفينة قرب سواحل عُمان، ركز المستثمرون على تحسن تدفقات الخام وارتفاع احتمالات عودة الإمدادات إلى مسار أكثر استقرارًا. كما زادت المخاوف من احتمال ارتفاع المعروض في وقت لا تزال فيه إشارات الطلب العالمي غير كافية لدعم الأسعار بقوة.

الدولار والسندات.. تراجع يومي لا يلغي الدعم الأسبوعي

تراجع الدولار الأمريكي أمام معظم العملات الرئيسية في نهاية الأسبوع، لكنه بقي متجهًا لتحقيق مكاسب أسبوعية. فقد انخفض مؤشر الدولار إلى قرب 101.32 نقطة يوم الجمعة، مع تراجع محدود في رهانات رفع الفائدة بعد بيانات التضخم وهبوط النفط.

مع ذلك، ظل الدولار مدعومًا بفارق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة والاقتصادات الكبرى الأخرى. كما أبقى التضخم الأمريكي فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي العملة الأمريكية في موقع قوي نسبيًا.

في سوق السندات، تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية خلال الأسبوع مع عودة بعض الطلب الدفاعي. وتحرك عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات قرب 4.38% إلى 4.40%، بينما تحرك عائد السندات لأجل عامين قرب 4.09% إلى 4.10%.

وساعد هبوط النفط على تخفيف جزء من مخاوف التضخم، وهو ما دعم السندات وخفض العوائد. لكن عائد السندات لأجل عامين ظل مرتفعًا نسبيًا، ما يعني أن الأسواق لم تستبعد تمامًا احتمال رفع الفائدة إذا أظهرت البيانات المقبلة استمرار قوة التضخم وسوق العمل.

البيانات الأمريكية.. التضخم يبقى في الواجهة

حملت البيانات الأمريكية الصادرة خلال الأسبوع رسائل متباينة. فقد ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي إلى 4.1% على أساس سنوي في مايو، مقارنة بـ3.8% في أبريل. كما صعد المؤشر الأساسي، الذي يستبعد الغذاء والطاقة، إلى 3.4% مقابل 3.3% في الشهر السابق.

وعلى أساس شهري، ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 0.4%، بينما صعد المؤشر الأساسي بنسبة 0.3%. وجاءت القراءة قريبة من التوقعات، لكنها أكدت أن التضخم لا يزال بعيدًا عن هدف الفيدرالي البالغ 2%.

في سوق العمل، انخفضت طلبات إعانة البطالة الأسبوعية إلى 215 ألف طلب، مقابل قراءة سابقة عند 227 ألف طلب. وهذا يدعم فكرة أن سوق العمل لا يزال متماسكًا.

أما النمو الاقتصادي، فقد جاء أفضل من التقديرات السابقة. إذ جرى رفع القراءة النهائية للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الأول إلى 2.1%، مقارنة بتقدير سابق عند 1.6%.

في المقابل، تراجعت طلبيات السلع المعمرة بنسبة 4.5% خلال مايو، بسبب هبوط الطلبيات المرتبطة بقطاع النقل والطائرات. لكن تفاصيل التقرير أظهرت أن الطلب الأساسي داخل قطاعات الأعمال لا يزال أفضل من العنوان الرئيسي.

ما الذي ينتظر الأسواق هذا الأسبوع؟

يدخل المستثمرون أسبوعًا مهمًا، لأنه يحمل بيانات قادرة على تغيير تسعير الفائدة والدولار والذهب والأسهم. ويأتي تقرير الوظائف الأمريكية في صدارة الأحداث، خصوصًا أن الأسواق الأمريكية تغلق يوم الجمعة بسبب عطلة يوم الاستقلال.

الثلاثاء 30 يونيو

• مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي من كونفرنس بورد لشهر يونيو.

• بيانات فرص العمل المتاحة JOLTS لشهر مايو.

• مؤشر أسعار المنازل في الولايات المتحدة.

الأربعاء 1 يوليو

• تقرير ADP للتغير في وظائف القطاع الخاص لشهر يونيو.

• مؤشر ISM لمديري المشتريات بالقطاع الصناعي لشهر يونيو.

• الإنفاق على البناء لشهر مايو.

• مخزونات النفط الخام الأمريكية الأسبوعية.

• تصريحات لرئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش.

الخميس 2 يوليو

• تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يونيو.

• معدل البطالة الأمريكي لشهر يونيو.

• متوسط الأجور وساعات العمل.

• طلبات إعانة البطالة الأسبوعية.

• طلبيات المصانع لشهر مايو.

• مخزونات الغاز الطبيعي الأسبوعية.

الجمعة 3 يوليو

• عطلة رسمية في الأسواق الأمريكية بمناسبة يوم الاستقلال.

سيناريوهات الأسبوع الجديد

إذا جاءت بيانات الوظائف الأمريكية قوية، فقد تعود رهانات رفع الفائدة إلى الواجهة. في هذا السيناريو، قد يحصل الدولار على دعم إضافي، بينما يتعرض الذهب وأسهم التكنولوجيا لضغوط جديدة.

أما إذا أظهرت البيانات تباطؤًا واضحًا في الوظائف أو الأجور، فقد تجد الأسواق فرصة لالتقاط الأنفاس. وقد تستفيد أسهم التكنولوجيا من تراجع العوائد، بينما يحصل الذهب على دعم من ضعف الدولار.

لكن النفط سيظل حالة خاصة. فالسوق سيواصل متابعة حركة الشحن في مضيق هرمز، وحجم عودة الإمدادات، وأي إشارات جديدة على اضطراب الملاحة أو تراجع الطلب.

خلاصة التقرير الأسبوعي

خرجت الأسواق العالمية من الأسبوع الماضي وهي أكثر حذرًا. فقد ضغطت أسهم التكنولوجيا على وول ستريت بعد موجة صعود قوية، ورفع التضخم الأمريكي رهانات الفائدة، بينما فقد الذهب جزءًا من بريقه تحت ضغط الدولار.

في المقابل، تراجع النفط بقوة مع هدوء مخاوف الإمدادات، واستفادت السندات من انخفاض الأسعار وعودة الطلب الدفاعي. لكن الصورة لم تصبح أكثر هدوءًا بالكامل، لأن بيانات الوظائف الأمريكية قد تعيد تشكيل توقعات الفائدة خلال أيام قليلة.

لذلك سيكون الأسبوع الجديد اختبارًا حقيقيًا للأسواق: إما أن تؤكد البيانات قوة الاقتصاد وتزيد مخاوف الفائدة، أو تمنح المستثمرين فرصة مؤقتة للعودة إلى المخاطرة بعد أسبوع صعب قادته التكنولوجيا.