الأسواق العالمية أمام اختبار التضخم: وول ستريت تربح بدعم التكنولوجيا، والنفط يفقد علاوة الحرب، والذهب ينتظر PCE

أغلقت الأسواق الأمريكية أسبوعًا قصيرًا بسبب عطلة Juneteenth يوم الجمعة 19 يونيو. ومع ذلك، نجحت المؤشرات الرئيسية في إنهاء الأسبوع على مكاسب، بدعم من عودة الطلب على أسهم التكنولوجيا والرقائق.

لكن التفاؤل لم يكن كاملًا. أبقى الفيدرالي الفائدة دون تغيير، لكنه لم يمنح الأسواق وعدًا بخفض قريب. بل فتح الباب أمام رفع لاحق إذا استمر التضخم فوق الهدف. لذلك عاد الدولار وعوائد السندات إلى دائرة التأثير، خصوصًا على الذهب وأسهم النمو.

في المقابل، فقد النفط جزءًا كبيرًا من علاوة المخاطر بعد تحسن مسار المحادثات المرتبطة بإيران ومضيق هرمز. لكن السوق لم يتعامل مع التهدئة باعتبارها نهاية للمخاطر، لأن أي تعثر جديد قد يعيد الأسعار إلى الصعود سريعًا.

ملخص التقرير الأسبوعي

📌 تدخل الأسواق العالمية أسبوعًا مهمًا تحت ضغط التضخم وقرارات البنوك المركزية.

📌 أنهت وول ستريت الأسبوع على مكاسب، بدعم قوي من أسهم التكنولوجيا وأشباه الموصلات.

📌 تفوق ناسداك على باقي المؤشرات، بعدما استفاد من عودة الزخم إلى أسهم النمو والرقائق.

📌 ثبت الفيدرالي الأمريكي الفائدة عند 3.50% إلى 3.75%، لكنه لم يمنح الأسواق إشارة واضحة إلى خفض قريب.

📌 أعادت نبرة الفيدرالي الحذرة الدولار وعوائد السندات إلى دائرة التأثير، خاصة على الذهب وأسهم النمو.

📌 جاءت البيانات الأمريكية قوية نسبيًا، مع استمرار ضغوط التضخم وقوة إنفاق المستهلكين.

📌 فقد النفط جزءًا كبيرًا من علاوة المخاطر الجيوسياسية، بعد تحسن مسار التهدئة المرتبطة بإيران ومضيق هرمز.

📌 لا تزال أسعار النفط حساسة لأي تطور جديد في الشرق الأوسط، خاصة مع بقاء مخاطر هرمز قائمة.

📌 واصل الذهب خسائره للأسبوع الثالث، تحت ضغط قوة الدولار وتراجع الطلب على الملاذات الآمنة.

📌 يرتبط اتجاه الذهب هذا الأسبوع ببيانات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي PCE وحركة الدولار والعوائد.

📌 تحركت الأسهم الأوروبية بحذر، بينما استفادت الأسواق الآسيوية من صعود التكنولوجيا والرقائق.

📌 رفع بنك اليابان الفائدة إلى 1%، بينما أبقى بنك إنجلترا الفائدة عند 3.75%.

📌 ينتظر المستثمرون هذا الأسبوع بيانات أمريكية مهمة، أبرزها PCE، الدخل والإنفاق الشخصي، السلع المعمرة، والناتج المحلي.

📌 قراءة تضخم ضعيفة قد تدعم الذهب والأسهم، بينما قد تعزز القراءة القوية الدولار وتزيد الضغط على الأصول عالية المخاطر.

وول ستريت تلتقط أنفاسها.. التكنولوجيا تنقذ الأسبوع القصير

أنهت الأسهم الأمريكية آخر جلسات الأسبوع على مكاسب واضحة. ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.14% ليغلق عند 51,564.70 نقطة. وصعد مؤشر إس آند بي 500 بنسبة 1.08% إلى 7,500.58 نقطة. كما قفز مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.91% إلى 26,517.93 نقطة.

وعلى مدار الأسبوع، تفوق ناسداك بوضوح بعدما سجل مكاسب بنحو 2.4%. أما داو جونز وإس آند بي 500، فحققا مكاسب قريبة من 1%.

قاد قطاع التكنولوجيا هذا الصعود، خصوصًا أسهم أشباه الموصلات. فقد ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 6.4% في آخر جلسة، مع صعود قوي لسهم إنتل بعد الحديث عن تعاون محتمل مع آبل في تصميم وتصنيع الرقائق داخل الولايات المتحدة.

منح هذا الأداء السوق دفعة قوية، لكنه لم يلغِ القلق من التقييمات المرتفعة. تظل أسهم النمو حساسة لأي صعود جديد في العوائد الأمريكية، خصوصًا إذا عاد المستثمرون لتسعير رفع جديد للفائدة هذا العام.

سبيس إكس بين وهج الطرح وتقلبات ما بعد الإدراج

ظل سهم سبيس إكس من أبرز قصص وول ستريت خلال الأسبوع الماضي، بعد الطرح العام التاريخي الذي جمع 75 مليار دولار عند سعر 135 دولارًا للسهم.

بدأ السهم تداوله بزخم قوي، وقفز في يوم الإدراج، ثم واصل جذب السيولة من المستثمرين الأفراد والمتعاملين في عقود الخيارات. لكن الحماس بدأ يتحول إلى تقييم أكثر واقعية مع نهاية الأسبوع.

هذا طبيعي في الطروحات الضخمة. تعبر البداية القوية عن شهية مرتفعة للمخاطرة، لكن يحتاج استمرار الصعود إلى نتائج مالية واضحة، قدرة على تحقيق الأرباح، واستقرار في توقعات النمو.

لذلك يبقى سهم سبيس إكس عنوانًا مهمًا للأسواق خلال الأسابيع المقبلة، ليس فقط بسبب حجمه، بل لأنه قد يختبر قدرة المستثمرين على تحمل تقييمات ضخمة في قطاعات الفضاء والذكاء الاصطناعي والبنية التحتية المدارية.

الفيدرالي يثبت الفائدة.. لكنه لا يطمئن الأسواق

كان اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الحدث الأهم خلال الأسبوع. ثبتت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة نطاق الفائدة عند 3.50% إلى 3.75%، وجاء القرار متوافقًا مع توقعات الأسواق.

لكن جاءت الرسالة الأهم من اللهجة المصاحبة للقرار. لم يقدم الفيدرالي توجيهًا واضحًا نحو خفض قريب، بل أشار إلى أن التضخم ما زال مرتفعًا مقارنة بهدف 2%.

كما أظهرت التوقعات الجديدة أن جزءًا مهمًا من صناع السياسة النقدية يرى احتمال رفع الفائدة قبل نهاية 2026. لذلك تعاملت الأسواق مع الاجتماع باعتباره رسالة حذرة، لا رسالة مريحة.

دعمت هذه النبرة الدولار، ورفعت حساسية السندات لأي بيانات تضخم جديدة. لذلك أصبح مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي PCE هذا الأسبوع نقطة مفصلية للذهب، الدولار، الأسهم، وتوقعات الفائدة.

بنوك مركزية تحت الضغط

لم يكن الفيدرالي وحده في دائرة الضوء. أبقى بنك إنجلترا الفائدة عند 3.75% بتصويت 7 أعضاء مقابل عضوين، في قرار أظهر استمرار الحذر داخل لجنة السياسة النقدية.

فضلت الأغلبية الانتظار لتقييم أثر أسعار الطاقة والتطورات الجيوسياسية على التضخم والنمو. لكن وجود صوتين لصالح رفع الفائدة يؤكد أن خطر التضخم لم يخرج من الحسابات.

وفي اليابان، رفع بنك اليابان الفائدة إلى 1%، في خطوة تؤكد انتقاله التدريجي بعيدًا عن السياسة شديدة التيسير. ومع ضعف الين وارتفاع تكاليف الطاقة، قد تبقى مهمة البنك معقدة خلال النصف الثاني من العام.

البيانات الأمريكية تعيد التضخم إلى الواجهة

جاءت البيانات الأمريكية الأخيرة لتؤكد أن الاقتصاد ما زال متماسكًا، لكن ضغوط الأسعار لم تنتهِ بعد. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في مايو بنسبة 0.5% شهريًا و4.2% سنويًا. وجاءت الطاقة في قلب الضغوط السعرية، بعدما ساهمت بأكثر من 60% من الزيادة الشهرية في المؤشر العام.

في المقابل، صعد مؤشر التضخم الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، بنسبة 0.2% شهريًا و2.9% سنويًا. هذه القراءة تشير إلى أن المشكلة الأكبر ما زالت مرتبطة بالطاقة، لكنها لا تمنح الفيدرالي راحة كاملة.

أما مبيعات التجزئة، فارتفعت بنسبة 0.9% في مايو إلى 763.7 مليار دولار، وجاءت أعلى بنسبة 6.9% مقارنة بالشهر نفسه من العام الماضي. تدل هذه القراءة على استمرار قوة إنفاق المستهلكين، حتى مع ارتفاع الأسعار.

وفي القطاع الصناعي، ارتفع الإنتاج الصناعي بنسبة 0.1% في مايو بعد صعود قوي في أبريل. بينما استقر إنتاج الصناعات التحويلية دون تغيير، في إشارة إلى أن الصناعة تتحرك ببطء دون ضعف حاد.

كما ظل سوق العمل متماسكًا نسبيًا. فقد تراجعت طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 226 ألف طلب في الأسبوع المنتهي في 13 يونيو، مقابل 230 ألف طلب في الأسبوع السابق.

الدولار والسندات.. عودة القوة بعد رسالة الفيدرالي

استفاد الدولار من نبرة الفيدرالي الأكثر تشددًا. فكلما زادت احتمالات بقاء الفائدة مرتفعة أو رفعها لاحقًا، زادت جاذبية العملة الأمريكية أمام العملات الرئيسية.

كما ضغطت هذه النبرة على سوق السندات. تحركت العوائد القصيرة عند مستويات مرتفعة، لأنها الأكثر حساسية لتوقعات السياسة النقدية.

تفسر هذه الحركة جزءًا كبيرًا من ضغط الذهب خلال نهاية الأسبوع. فالذهب لا يدر عائدًا، لذلك يفقد جزءًا من جاذبيته عندما ترتفع العوائد أو يقوى الدولار.

النفط يخسر معركة الأسبوع.. والأنظار على هرمز

كان النفط من أكثر الأصول تأثرًا بتغير المزاج الجيوسياسي. فقد تلقى دعمًا مؤقتًا من مخاوف الإمدادات، لكنه عاد وخسر جزءًا كبيرًا من علاوة الحرب مع تحسن مسار التهدئة.

تحرك خام برنت قرب 80 دولارًا للبرميل في نهاية الأسبوع، لكنه ظل متجهًا إلى خسارة أسبوعية تقارب 8%. وجاء الضغط الأكبر من توقعات عودة تدريجية لبعض التدفقات عبر المنطقة، مع تراجع مخاوف حدوث اضطراب أوسع في الإمدادات.

ومع بداية الأسبوع الجديد، هبط برنت دون 80 دولارًا للبرميل مع إشارات تقدم في المحادثات الأمريكية الإيرانية. لكن السوق لا يزال يتعامل بحذر، لأن مسار التهدئة لم يتحول بعد إلى اتفاق نهائي مستقر.

لذلك، قد يبقى النفط حساسًا لأي خبر جديد من مضيق هرمز. نجاح التهدئة قد يفتح الباب أمام مزيد من الهبوط، بينما قد يدفع أي تعثر جديد الأسعار للصعود بسرعة.

اتفاق واشنطن وطهران يخفف الضغط.. لكن المخاطر لم تختفِ

منح مسار التهدئة بين الولايات المتحدة وإيران الأسواق دفعة نفسية مهمة. فقد تراجعت مخاوف الإمدادات، وبدأ المستثمرون يسعرون احتمال عودة تدريجية للحركة عبر مضيق هرمز.

لكن الصورة لم تصبح آمنة بالكامل. يدور الحديث حتى الآن حول خارطة طريق واتفاقات أولية، مع استمرار الغموض بشأن التنفيذ والضمانات. كما أن التوترات الإقليمية لم تختفِ من المشهد.

لذلك لا يصح التعامل مع هبوط النفط على أنه اتجاه محسوم. انتقل السوق فقط من تسعير أسوأ السيناريوهات إلى تسعير تهدئة مشروطة.

الذهب يفقد بريقه.. ثم يحاول التعافي

واصل الذهب خسائره للأسبوع الثالث على التوالي، تحت ضغط قوة الدولار ونبرة الفيدرالي الحذرة. وتراجع الذهب الفوري يوم الجمعة إلى نحو 4,169.44 دولار للأوقية، بينما هبطت العقود الأمريكية الآجلة إلى 4,186.50 دولار.

جاء الضغط من عاملين واضحين. الأول هو ارتفاع توقعات الفائدة، والثاني هو تراجع الطلب على الملاذات الآمنة بعد تحسن نسبي في ملف الشرق الأوسط.

لكن بدأ الذهب الأسبوع بمحاولة تعافٍ، بعدما ساعد تراجع النفط على تخفيف جزء من مخاوف التضخم. ومع ذلك، لا يزال الاتجاه قصير الأجل مرتبطًا ببيانات PCE هذا الأسبوع.

إذا جاءت بيانات التضخم أضعف من المتوقع، قد يحصل الذهب على دعم جديد من تراجع الدولار والعوائد. أما إذا جاءت القراءة قوية، فقد يزداد الضغط على المعدن الأصفر، خاصة مع بقاء سيناريو رفع الفائدة حاضرًا.

أوروبا بين دعم التهدئة وضغط الفائدة

تحركت الأسهم الأوروبية بحذر مع بداية الأسبوع، بعد صعود قوي في الأسبوع الماضي بدعم من تهدئة الشرق الأوسط وتراجع النفط.

استفادت قطاعات التكنولوجيا والرقائق من الزخم القادم من آسيا والولايات المتحدة، لكن ظل المستثمرين حذرين من مسار التضخم الأوروبي واحتمالات تشديد السياسة النقدية لاحقًا.

كما عاد العامل السياسي إلى المشهد البريطاني، بعد زيادة الضبابية حول القيادة الحكومية. هذا الملف قد يؤثر في الجنيه الإسترليني والسندات البريطانية خلال الفترة المقبلة، خصوصًا مع بقاء التضخم أعلى من المستويات المريحة لبنك إنجلترا.

آسيا تستفيد من التكنولوجيا.. والين يظل مصدر قلق

حققت الأسواق الآسيوية أداءً قويًا، خاصة في اليابان وكوريا الجنوبية، بدعم من أسهم التكنولوجيا وأشباه الموصلات.

ارتفع مؤشر نيكي الياباني مع بداية الأسبوع، بينما واصل كوسبي الكوري الاستفادة من الطلب على أسهم الرقائق والذكاء الاصطناعي. وجاء هذا الأداء رغم تشدد بنك اليابان ورفع الفائدة إلى 1%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1995.

لكن ضعف الين بقي مصدر قلق رئيسي. فقد تحركت العملة اليابانية قرب مستويات شديدة الضعف أمام الدولار، وهذا قد يزيد احتمالات تدخل السلطات إذا اشتدت التقلبات.

أهم البيانات الأمريكية المنتظرة هذا الأسبوع

الثلاثاء 23 يونيو

• القراءة الأولية لمؤشر مديري المشتريات الصناعي في الولايات المتحدة لشهر يونيو.

• القراءة الأولية لمؤشر مديري المشتريات الخدمي في الولايات المتحدة لشهر يونيو.

الأربعاء 24 يونيو

• بيانات مبيعات المنازل الجديدة في الولايات المتحدة عن شهر مايو.

الخميس 25 يونيو

• طلبات إعانة البطالة الأسبوعية.

• بيانات الدخل الشخصي في الولايات المتحدة عن شهر مايو.

• بيانات الإنفاق الشخصي في الولايات المتحدة عن شهر مايو.

• مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي PCE لشهر مايو.

• مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي Core PCE.

• القراءة النهائية للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الأول.

• طلبات السلع المعمرة في الولايات المتحدة عن شهر مايو.

الجمعة 26 يونيو

• بيانات مخزونات الجملة في الولايات المتحدة عن شهر مايو.

• القراءة النهائية لمؤشر ثقة المستهلك الصادر عن جامعة ميشيغان لشهر يونيو.

ما الذي يجب مراقبته هذا الأسبوع؟

يراقب المستثمرون هذا الأسبوع ثلاثة ملفات رئيسية.

الأول هو مؤشر PCE. هذه القراءة قد تحدد اتجاه توقعات الفائدة بعد اجتماع الفيدرالي الأخير.

الثاني هو النفط. استمرار برنت دون 80 دولارًا قد يخفف مخاوف التضخم، بينما عودة التوتر حول هرمز قد تغير الصورة سريعًا.

الثالث هو أسهم التكنولوجيا. إذا حافظت شركات الرقائق على الزخم، قد يواصل ناسداك التفوق. أما إذا ارتفعت العوائد بقوة، فقد تعود ضغوط البيع إلى أسهم النمو.

خلاصة التقرير الأسبوعي

دخلت الأسواق العالمية أسبوعًا جديدًا بعد أسبوع قصير لكنه مؤثر. ربحت وول ستريت بدعم واضح من التكنولوجيا وأشباه الموصلات، بينما ضغطت نبرة الفيدرالي على الذهب والدولار والسندات.

فقد النفط جزءًا كبيرًا من علاوة الحرب مع تحسن مسار التهدئة في الشرق الأوسط، لكنه لم يخرج من دائرة المخاطر. أما الذهب، فأنهى الأسبوع على خسارة جديدة قبل أن يحاول التعافي مع بداية الأسبوع.

تبقى بيانات PCE الحدث الأهم الآن. قراءة ضعيفة قد تمنح الأسهم والذهب فرصة لالتقاط الأنفاس. أما قراءة قوية، فقد تعيد سيناريو رفع الفائدة إلى صدارة المشهد، وتزيد الضغط على الأصول الحساسة للدولار والعوائد.